我国银河近来发布苏轴股份（430418）2024年三季报点评：海外商场增量显着，设备更新继续获益。

　　成绩继续高增，海外商场增量显着。2024Q1-Q3公司构建海内外双轮驱动的开展格式，国内商场推进多元化，活跃开辟航空航天、工业自动化、机器人、高端配备等范畴，逐渐经过轿车零部件厂商间接给华为、小米等国产轿车品牌供给滚针轴承产品，一起公司加速全球化进程，海外商场增量显着。2024Q1-Q3公司完成出售毛利率38.5%/+1.2pct，首要获益于海外商场较国内高出约12pct，出售净利率21.5%/+2.8pct，其间办理费用率7.5%/-0.9pct，施行全面预算与数字化办理行之有效，财务费用率-1.4%/+1.1pct，汇率动摇影响汇兑损益分项，扣非后出售净利率21.3%/+2.9pct，加权ROE15.7%/+2.2pct。2024Q3单季公司完成经营收入1.88亿/+16.5%，环比-1.6%，归母净利润0.44亿/+36.9%，环比+5.7%，扣非归母净利润0.43亿/+37.4%，环比+6.2%，出售毛利率39.5%/+1.2pct，环比+1.8pct，出售净利率23.1%/+3.4pct，环比+1.6pct，信誉减值丢失同比改进。

　　大规模设备更新与消费品以旧换新不断加码，轴承与下流轿车、机械等职业同频共振。2024年3月国务院发布《推进大规模设备更新和消费品以旧换新举动计划》，准确指出到2027年，工业、农业、修建、交通、教育、文旅、医疗等范畴设备出资规模较2023年添加25%以上，作废轿车收回量较2023年添加约1倍，二手车交易量较2023年添加约45%，废旧家电收回量较2023年添加约30%。2024年7月国家发改委、财政部发布《关于加力支撑大规模设备更新和消费品以旧换新的若干办法》，进步轿车作废更新补助规范，在此前《轿车以旧换新补助细则》的基础上，个人顾客作废国三及以下排放规范燃油乘用车或2018年4月30日前（含当日）注册挂号的新能源乘用车，并购买归入工信部《减免车辆购置税的新能源轿车车型目录》的新能源乘用车，补助自1万元进步至2万元，购买2.0升及以下排量燃油乘用车，补助自7,000元进步至1.5万元。在此推进下，轴承与下流轿车、机械等职业同频共振，2024年1-8月国内滚动轴承产值约795.4套/+86.3%大幅添加。

　　出资主张：公司成绩超预期，海内外双轮驱动，开辟范畴多元化，咱们上调公司盈余猜测。估计公司2024-2026年归母净利润分别为1.6/1.99/2.44亿，EPS为1.18/1.47/1.8元，当时股价对应PE18.7x/15x/12.3x，保持“引荐”评级。

　　危险提示：海内外轴承职业方针存在不确定性的危险；上游钢材等原材料价格继续上涨超预期的危险；下有轿车、家电、机械等范畴需求缓慢的危险；汇率过度动摇的危险；轴承职业竞赛加重的危险等。（我国银河 洪烨,范想想）